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Una recuperación a diferentes velocidades: actualización de proyecciones económicas 2021 - 2025

/Bancolombia/Categoria Capital Inteligente/Actualidad economica y sectorial15-07-2021

Tiempo de lectura: 9 minutos

Por Dirección de Investigaciones Económicas, Sectoriales y de Mercados
Grupo Bancolombia

Nuevas proyecciones económicas para Colombia en 2021 hasta 2025

Comillas

Esperamos que el crecimiento económico de Colombia en 2021 se ubique en 8%, una tasa inédita en la historia moderna de nuestra economía, 3,3 pps por encima de nuestra estimación previa (4,7%). Para conocer todas nuestras proyecciones anteriores puedes revisar el informe que publicamos en marzo aquí.

Juan Pablo Espinosa, director de investigaciones económicas, sectoriales y de mercado del Grupo Bancolombia

Infografía con la actualización de proyecciones Colombia 2021-2055 de Bancolombia: PIB, inflación, tasa de cambio, tasa de desempleo, balance GNC, cuenta corriente, tasa repo

Las oportunidades y los riesgos para el crecimiento económico esperado en Colombia:

A nivel internacional

Oportunidades

  • La recuperación de la economía mundial avanza, impulsada principalmente por el crecimiento de EE. UU. y China. El FMI proyecta un crecimiento global de 6% al cierre de 2021 y de 4,4% para 2022.
  • Hay una aceleración de la demanda externa.
  • Los flujos de remesas van en incremento (montos anualizados que pueden superar los USD$8.000 millones).
  • Continúan las bajas tasas de interés en el mundo desarrollado, que atraen inversionistas globales hacia mercados emergentes, incluido el colombiano.
  • Avanzan los programas de vacunación.
  • Persisten las medidas de estímulo monetario y fiscal.
  • La movilidad y el comercio global se siguen recuperando.
  • Hay exceso de ahorro privado en las economías desarrolladas.

Riesgos

  • La evolución de la pandemia con el surgimiento de nuevas cepas, como la variante delta, y el ritmo heterogéneo de vacunación en el mundo.
  • El aumento en la volatilidad de los mercados financieros producto de una alta inflación sostenida en EE. UU.
  • La persistencia de cuellos de botella para la producción (falta de insumos, logística global…).

 

A nivel local

Oportunidades

  • La economía está más adaptada para operar en medio de la pandemia.
  • El avance reciente del virus no ha afectado la movilidad, la demanda o el desempeño sectorial.
  • Las afectaciones por los bloqueos y las movilizaciones de mayo no solo fueron inferiores a las inicialmente previstas, sino que además se han superado rápidamente.
  • El avance del plan de vacunación se ha intensificado.
  • Continúa la política económica en terreno expansivo para apoyar la reactivación económica.

Riesgos

  • Las dificultades que enfrentará el ajuste de las finanzas públicas.
  • La mayor vulnerabilidad del país a las condiciones de financiamiento externo.
  • El aumento de la pobreza y desigualdad por cuenta de la pandemia y sus secuelas en el mercado laboral y el tejido productivo.
  • La incertidumbre social y política que permanecerá en los próximos meses de cara a las elecciones 2022.

 

Comillas

La vulnerabilidad de las finanzas públicas seguirá alta y en ese sentido es muy importante que Colombia logre paulatinamente aprobar las reformas que se requieren para empezar a superar esa situación. En cuanto a la pérdida del grado de inversión y de su recuperación, este será un proceso que tardará. Según nuestras proyecciones, durante los próximos cinco años seguiremos en esa categoría de grado especulativo en la que hemos caído recientemente.

Juan Pablo Espinosa, director de investigaciones económicas, sectoriales y de mercado del Grupo Bancolombia

 

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Actualización de Proyecciones económicas 2021 – 2025

Crecimiento económico en Colombia
    • La recuperación que esperamos en este año está sustentada en el consumo, que cerrará este año por encima de sus niveles precovid, y en el aporte de la construcción, el comercio y la industria. Asimismo, prevemos un avance de doble dígito en la inversión. Consideramos que en los próximos trimestres la tendencia del consumo privado persistirá, en la medida en que los ingresos de los hogares ganen terreno, las condiciones de financiamiento sigan siendo atractivas y los flujos de remesas continúen como una fuente adicional de recursos para un número importante de familias. Esto se vería complementado por el consumo público, dado que el gasto de funcionamiento del Gobierno se mantendrá en registros altos relativo al PIB.

    • Para 2021 y 2022 esperamos que todas las actividades productivas presenten variaciones positivas. A pesar de ello, el desempeño de los diferentes sectores será heterogéneo. Los cuatro sectores resilientes mantendrán su tendencia favorable (agropecuario, financiero, administración pública e inmobiliario). En cuanto a las actividades que tuvieron un mayor impacto en 2020, este año crecerán a tasas de doble dígito (en este grupo se destacan la minería, el entretenimiento y servicios a los hogares, la construcción y el comercio).
    • El mercado laboral avanzará paulatinamente. Para 2022, revisamos el pronóstico de 15,3% a 14,2%, ya que el próximo año la brecha negativa del PIB continuaría cerrándose. No obstante, en los siguientes años el desempleo permanecería por encima de los niveles observados antes de la pandemia (11,2% en 2019).
    • Las finanzas públicas seguirán enfrentando un panorama altamente retador. Luego de llegar este año a su nivel más alto en la historia moderna (8,6% del PIB), anticipamos que en los años siguientes el déficit del Gobierno Nacional (GNC) se ajustará a un ritmo incluso más gradual que lo previsto por las autoridades.

    Entorno internacional
    • Esperamos que los principales destinos de las exportaciones colombianas exhiban un mejor desempeño económico en 2021 y 2022. Esta perspectiva se sustenta en el mayor crecimiento esperado de EE. UU. y China, que compensaría la recuperación más gradual de nuestros vecinos latinoamericanos. Así las cosas, para este año este grupo de países se expandirá a una tasa estimada de 4,4% (revisado al alza desde 3,5%). Esta sería la tasa más alta observada en años recientes. De forma similar, para 2022 ajustamos nuestro pronóstico de 2,4% a 3,2%.
    • En cuanto a precios del petróleo, revisamos al alza nuestra expectativa para la referencia Brent en 2021 desde US$59 hasta US$68. Para 2022 y los años siguientes tenemos ahora una expectativa de precios un poco más favorable, pues esperamos un mayor consumo de combustibles en todo el horizonte de producción, en la medida que el mundo pase la página más crítica de la pandemia y el transporte aéreo y terrestre aumenten.
    • Para 2022 prevemos una estabilización en el crecimiento mundial hacia tasas más cercanas a los promedios históricos.
    • En cuanto a la política monetaria, anticipamos el inicio del ciclo de aumentos de la tasa de los fondos federales para el segundo semestre de 2022. En este contexto, las presiones inflacionarias que han surgido recientemente pueden persistir e incluso fortalecerse. Ante este escenario, consideramos que la autoridad monetaria empezará un proceso de normalización gradual.

    Sector externo y tasa de cambio
    • En medio de la dinamización de la actividad económica, el desbalance externo se ampliará. Moderamos levemente nuestra expectativa de exportaciones para 2021 y 2022, a US$35.400 millones y US$37.500 millones. Prevemos un valor más alto para las importaciones, tanto durante el presente como el próximo año. Es así como prevemos que las compras del exterior ascenderán en 2021 a US$51.900 millones y en 2022 a US$55.400 millones. Tal incremento reflejará el alza en los precios de algunos productos importados, especialmente insumos, así como mayores compras de combustibles y una aceleración en el rubro de bienes de consumo.
    • Anticipamos que el USDCOP promediará $3.620 este año y $3.590 en 2022. Pese a que los términos de intercambio del país mejorarán, no prevemos mayores correcciones en la cotización del peso frente al dólar, por cuenta de la vulnerabilidad externa del país. De cara a 2022, los determinantes fundamentales del mercado cambiario hacen improbable una recuperación significativa del peso colombiano.

    Inflación y tasas de interés
    • Anticipamos que la inflación se mantendrá por encima de 3% durante 2021 y buena parte de 2022. La previsión de 3,6% para este año está sustentada en el comportamiento esperado de los renglones de alimentos y regulados. Por su parte, ajustamos nuestro pronóstico para la inflación de diciembre de 2022 de 3% a 3,3%. Tal comportamiento implicará alzas graduales en la tasa de interés de referencia.
    • Esperamos que la tasa repo finalice 2021 en 2,25%, lo que implica dos incrementos de 25 pbs en el segundo semestre. El inicio del ciclo alcista tendría lugar en septiembre. Para 2022 y los años siguientes, anticipamos una senda de incrementos en la tasa de intervención un poco más pronunciada. En ese sentido, estimamos que al cierre del próximo año el nivel de esta tasa sería de 3,75%, en lugar del 3,25% que proyectábamos anteriormente.

    • Prevemos que la tendencia predominante de la curva de TES en el corto y el mediano plazo será alcista. Las tasas de los títulos de corta duración se incrementarán como resultado del ciclo alcista en la tasa de referencia. Por su parte, los títulos de la parte media y larga lo harán como reflejo del cambio en las condiciones monetarias en EE. UU., y del panorama desafiante de las finanzas públicas.

     

    Creemos que el ímpetu de la recuperación de 2021 se suavizará desde 2022, en donde estimamos un crecimiento de 2,7%, debido a que el crecimiento global se estabilizará en tasas más acordes con sus promedios históricos, lo que llevará a que las cotizaciones del petróleo y otros bienes básicos se estabilicen. En segundo término, el estímulo desde la política económica se modulará paulatinamente, ya que prevemos que empezará un ciclo de aumentos en la política monetaria, así como un ajuste del déficit fiscal. A esto se suma la incertidumbre que traerá el proceso electoral y, por último, que cada vez serán evidentes las secuelas de largo aliento que la pandemia ha generado en el mercado laboral y el tejido productivo.

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    Información de consulta que te puede interesar:

    • Informe completo de las proyecciones económicas:
      Descargar

       
    • Proyecciones para los sectores económicos 2021 (+ de 60 subsectores analizados):
      Descargar

     

     

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